Amundi publie ses perspectives d’investissement pour 2023.
Après une année 2022 agitée, les investisseurs resteront nerveux début 2023 en raison des tensions géopolitiques, de la crise énergétique européenne et de l’inflation persistante. Mais les perspectives pourraient progressivement s’éclaircir avec le pivot attendu de la Fed et le retour de valorisations attractives.
Amundi prévoit que la croissance mondiale ralentira à 2,2 % en 2023 contre 3,4 % en 2022, la croissance stagnant dans plusieurs pays en développement.
En Europe, le choc énergétique, exacerbé par les pressions inflationnistes liées aux effets de la crise du Covid, reste le principal frein à la croissance. De ce fait, la crise du pouvoir d’achat plongera l’Europe dans la récession cet hiver, avant une lente reprise. Mais l’inflation ne partira pas.
Aux États-Unis, le resserrement agressif des conditions monétaires a augmenté la probabilité d’une récession au second semestre, mais là encore, il n’a pas réussi à briser l’inflation.
Cet environnement de faible croissance et de forte inflation se propagera aux marchés émergents, à l’exception de la Chine. Amundi a abaissé sa prévision de croissance du PIB pour la Chine de 5,2% à 4,5%. Ce taux de croissance, qui reste bien supérieur au niveau anémique de 2022 (3,2 %), repose sur des anticipations de stabilisation du marché immobilier résidentiel et de réouverture progressive de l’économie.
Une inflation élevée restera élevée pendant la majeure partie de 2023. En général, les banques centrales maintiendront leur politique du « tout ce qu’il faut » pour éviter une crise similaire à celle des années 1970. l’austérité monétaire se poursuivra, mais à un rythme plus lent. en 2022 Le ton plus pacifiste utilisé dans les récentes communications de la Banque centrale européenne et de la Banque d’Angleterre suggère moins de pacifisme dans les mois à venir. Au Japon, Amundi estime que la hausse du dollar pourrait contraindre la banque centrale à commencer à resserrer sa politique monétaire. Le niveau final des taux directeurs de la Fed sera crucial : la probabilité d’une récession aux États-Unis sera bien plus élevée si les taux approchent les 6 %.
Quelles sont les implications pour les investisseurs ?
Compte tenu du ralentissement de la croissance mondiale et des baisses de bénéfices attendues au premier semestre 2023, les investisseurs devraient dans un premier temps conserver une position défensive, privilégiant l’or et le crédit Investment Grade. Cependant, ils doivent être prêts à ajuster leurs expositions au cours de l’année pour profiter des opportunités d’investissement qui se présenteront à mesure que les valorisations deviendront plus attractives. Les vents contraires devraient s’atténuer au second semestre 2023, permettant au cycle économique de s’améliorer et à l’exposition au risque des portefeuilles d’augmenter progressivement.
Pour Vincent Mortier, directeur des investissements d’Amundi : « 2023 sera une année à deux vitesses, et elle comportera de nombreux risques à maîtriser. Les obligations sont revenues sur le devant de la scène à des valorisations plus attractives, et un pivot de la Fed au premier semestre devrait fournir des points d’entrée intéressants pour les marchés actions au second semestre. »
Monica Defend, directrice de l’Institut Amundi, a ajouté : « Les investisseurs seront confrontés à des défis importants dans l’année à venir, qui sera marquée par le ralentissement de la croissance mondiale, le choc énergétique européen, l’inflation persistante et les risques de récessions aux États-Unis et L’Europe. Parallèlement à l’inflation, la géopolitique continuera de jouer un rôle fondamental pour façonner les tendances macroéconomiques au cours des prochains trimestres ».