Wrangler et Lee ont été vendus par VF Corporation après plusieurs trimestres de croissance négative. Après ses heures de gloire, la marque Diesel n’est plus que l’ombre d’elle-même. Von Dutch a suivi une voie similaire et True Religion, cotée en bourse et autrefois star du marché en Amérique du Nord, a fini par faire faillite en 2016. Bref, dans la fast fashion, les marques poussent comme des champignons, mais disparaissent tout aussi vite.
Contrairement aux marques citées plus haut, Levi’s est un ovni dans le monde du pantalon en toile de coton. Plus qu’une survivante, la marque n’a cessé d’évoluer depuis sa création en 1853, conjuguant parfaitement nostalgie et modernité, deux éléments essentiels au positionnement marketing de la marque. Avec un positionnement prime, l’inflation récente a été très bien absorbée. La hausse des prix n’a pas dérangé les clients, encore mieux si les ventes ont pu se stabiliser, la marge brute s’est améliorée. Une véritable prouesse dans ce contexte, qui a été en partie possible grâce au retour de la benjamine dans les rayons de la marque américaine. Les coupes larges et droites, qui faisaient alors la renommée de la marque, reviennent à la mode depuis plusieurs années.
Au cours de la dernière décennie (2011-2021), le chiffre d’affaires est passé de 4,7 milliards de dollars en 2011 à 5,7 milliards de dollars en 2021, soit une augmentation annuelle de 1,95 %. Alors que la croissance est quasi amorphe et ne couvre même pas l’inflation sur la période, les marges ont augmenté de façon spectaculaire. La marge brute est passée de 48 % à 58 % au cours de la période, et la marge d’exploitation a augmenté de 100 points de base au cours de la période.
Résumé des activités de Levi Strauss & Co
En termes d’actions, la famille Haas détient toujours 75% du capital après une introduction en bourse de 25% il y a quatre ans. Il est également important de noter que la famille n’a pas utilisé cette cotation publique pour emprunter l’entreprise et se payer un dividende spécial. Dès lors, la direction de l’entreprise semble inspirée et placée sous le parrainage, jusqu’ici remarquable, du PDG et ex-militaire au parcours très apprécié en affaires, Chip Bergh. Pour la petite histoire, il est également président du conseil d’administration de HP et a joué un rôle important dans la restructuration de P&G.
Au cours des cinq dernières années, Levi Strauss & Co en moyenne de 0,8 $ par action et est généralement resté remarquablement stable. Il est à noter que ce montant est calculé de manière prudente, notamment en soustrayant intégralement le coût des options d’achat d’actions.
Comme beaucoup le soupçonnent, la direction fait actuellement bon usage du retour de capital aux actionnaires. Sur les 1,6 milliard de dollars de bénéfices en espèces accumulés au cours des cinq dernières années, 467 millions de dollars ont été restitués sous forme de rachats d’actions – en partie pour absorber la dilution liée aux options d’achat d’actions – et 442 millions de dollars en dividendes. Cependant, il convient de noter qu’il existe et qu’il est en train de se créer une stratégie de croissance réaliste au sein du groupe, notamment à la conquête du marché de l’habillement. de sport – sportswear La récente acquisition de Beyond Yoga pour 400 millions de dollars l’an dernier est la norme.
Lévi Strauss & Co
En termes de valorisation, la société se développe à des prix proches de 14$. A ce prix, la valorisation est de 15 fois le FCF moyen, typique d’une entreprise solide, mais pas de véritable plus-value dans ce contexte. Les plus optimistes en la matière pourront vanter la qualité de la franchise Levi’s, mais il nous semble que la marque, certainement l’une des plus célèbres, ne remet pas en cause la valorisation actuelle du titre, qui n’a pas de réelle marge de sécurité.
Il faut également souligner le point de méfiance puisque Levi’s réalise près de la moitié de ses ventes à l’étranger, gonflant ainsi son chiffre d’affaires et ses marges dans une période où le dollar est particulièrement fort par rapport aux autres devises mondiales. A cet égard, les ventes progressent fortement en Europe, tandis que la croissance en Asie et en Amérique du Nord stagne plus ou moins.
Levi’s Strauss & Co est une franchise premium qui est actuellement inégalée dans sa résistance aux conditions économiques mondiales délicates. Pouvoir des prix, marque emblématique, actionnariat familial et leviers de croissance du sportswear ne sont que quelques-uns des arguments qui nous amènent à imaginer un avenir durable pour l’entreprise. L’intérêt principal de détenir une telle valeur dans le portefeuille est toujours le rendement en espèces pour les actionnaires – dividendes et rachats d’actions. De plus, aucun achat d’initié n’a été enregistré, et pas même quelques ventes de colis. Une baisse des cours à 10 $ pourrait être une porte d’entrée intéressante pour les investisseurs « en bon père de famille ».
Évaluations MarketScreener – Levi Strauss & Co